鋰電新星終于在11月底通過港交所上市聆訊。

12月8日至13日，電池企業瑞浦蘭鈞能源股份有限公司（以下簡稱“瑞浦蘭鈞”）正式進行招股，這并非瑞浦蘭鈞首次謀求上市。2022年12月14日，瑞浦蘭鈞首次向港交所遞交招股書，后因招股書失效落空。今年6月再度提交后，終于在11月底通過港交所上市聆訊。

背靠“鎳王”起家

資料顯示，瑞浦蘭鈞成立于2017年，專注于動力電池和儲能電池的研發、制造和銷售。2020年以來，隨著下游需求爆發，瑞浦蘭鈞乘上鋰電產業崛起東風，短短幾年間，自身規模迅速壯大。招股書顯示，2020—022年，瑞浦蘭鈞收入分別為9.07億元、21.09億元和146.48億元，復合年增長率301.9%。目前，瑞浦蘭鈞已闖入國內電池企業第二梯隊。中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據顯示，今年1—11月，瑞浦蘭鈞裝車量為3.99GWh，市場占有率為1.17%，位列排行榜第11位。

瑞浦蘭鈞為青山集團在新能源領域進行投資布局的首家企業，公司的迅速成長與青山集團不無關系。資料顯示，瑞浦蘭鈞大股東永青科技占有瑞浦蘭鈞62.6%的股權，而青山集團擁有永青科技51%的股權。青山集團是全球最大的不銹鋼及鎳生產商，有“鎳王”之稱，憑借著自身有著豐富礦產資源，使得近年來瑞浦蘭鈞發展順風順水。2022年12月12日，瑞浦蘭鈞與永青科技訂立有關材料采購的戰略合作協議，永青科技及其聯系人同意出售而瑞浦蘭鈞同意購買原材料以生產電池產品，自2023年1月1日起為期三年。同時，關聯公司也在對瑞浦蘭鈞持續“輸血”。招股書顯示，2020年、2021年、2022年，青山集團通過關聯方向瑞浦蘭鈞及其附屬公司分別貸款4.64億元、52.7億元和21.84億元，總金額近80億元。

持續推進擴產

隨著前兩年產能的快速擴張，在今年鋰電行業結構性產能過剩凸顯、下游需求遇冷后，電池企業庫存壓力增大，上半年不少企業主動減產以消化庫存，導致電池企業產能利用率大幅下滑。2020年至2022年，瑞浦蘭鈞整體產能利用率分別為50.3%、86.4%和73.9%，今年上半年大幅下滑至49.4%。

即便如此，瑞浦蘭鈞仍將持續擴產。“我們的業務增長在很大程度上取決于我們有效執行產能擴張計劃的能力?！睋ぃ鹌痔m鈞計劃于2023年底前實現62GWh的設計產能，并于2025年底前實現超過150GWh的設計產能。

“上市募資是近年來電池企業擴充資金的重要方式之一，會對支撐企業產品技術研發、產能擴張起到重要作用?！币晃讳囯娦袠I從業者認為。

近兩年，鋰電上市公司募集資金的絕大多數用于擴產。瑞浦蘭鈞也不例外，據了解，此次募資將有80%的資金用于擴產。值得注意的是，瑞浦蘭鈞現有儲備資金無法滿足擴產需求。招股書顯示，溫州三期工廠、佛山工廠一期、重慶工廠的投資額分別為52.93億元、42.3億元、57.74億元，總投資額超過150億元。截至6月底，瑞浦蘭鈞的現金及現金等價物僅為40.21億元。由此看來，本次上市對于瑞浦蘭鈞而言尤為重要。

經營壓力緩解

近年來，電池技術迭代較快，市場競爭激烈，行業紅利逐漸見頂。“與頭部企業相比，二線電池企業往往市場份額較小、資金實力較弱。今年以來，電池企業一方面要加速綁定客戶、擴充資金擴產，另一方滿還要考慮如何緩解企業經營壓力?！鄙鲜鲣囯娦袠I從業者指出。

同時，電池原材料價格正快速回落。上海鋼聯發布的數據顯示，12月14日電池級碳酸鋰下跌3000元/噸，均價報10.95萬元/噸。該價格與2022年11月60萬元/噸的高位相比，已不足1/5?！罢雇磥恚热籼妓徜噧r格進一步下跌或市場需求減弱，我們在變現積壓訂單方面亦可能進一步延遲?！比鹌痔m鈞稱。

不過，記者注意到，由于動力電池銷量減少，上半年，瑞浦蘭鈞動力電池取得收入在總收入中的占比由去年同期的41.4%大幅減少至18.9%，而儲能電池的占比則由46.8%攀升至65.5%。同期，動力電池、儲能電池毛利率分別為-2.6%、6.5%。2023年上半年，瑞浦蘭鈞儲能電池裝機量全球排名第4位。

“鋰離子電池市場的特點是技術變革迅速，行業標準不斷變化且難以預測，加上頻繁推出新產品及新型號，縮短了產品生命周期，并可能導致我們的產品過時或適銷性降低?！比鹌痔m鈞表示，已將研發活動集中于開發新材料及結構，以提高產品質量及功能，同時降低成本。