12月19日-20日，記者攜手PGO光伏綠色生態合作組織和申銀萬國證券聯合舉行的“中國光伏行業電站交易及金融峰會”于滬隆重召開。本屆峰會，重量級嘉賓紛紛亮相，昱輝陽光首席財務官王程先生就是其中閃亮的一位。

 

　　王程自1993年畢業于武漢大學管理學院后，在生產制造行業從事財務管理工作。此外，王程還具有注冊會計師和國際注冊內部審計師資格，并且獲得中國人民大學法學碩士及香港公開大學MBA碩士學位。在加入昱輝陽光集團之前，王程自2008年至2010年在佳宇物流集團擔任財務副總一職，于2004年至2008年在康捷空國際貨運中國區擔任財務總監，在財務、兼并和收購上具有豐富的經驗。恰逢峰會，記者對這位儒雅睿智的CFO進行了專訪。

 

　　記者：昱輝陽光日前公布了2013年第三季度的業績報告。從財報來看，貴公司硅片與太陽能光伏組件出貨量創下新高，達851兆瓦；銷售額4.19億美元，其中美國市場銷量很給力。不過，貴公司的運營利潤率-43%，且凈虧損額達到2億美元?？煞裾務勂渲芯売?？

　　王：三季度的虧損主要源于兩個部分。第一部分主要源于我們對多晶硅工廠一期生產設備的減值，高達2.02億美元。此外，今年九月，我們做了一次股票增發，有一個warrant公允價值變動的損益，金額約為260萬美元，這筆損益會隨股價波動而有所影響，但最終在投資人對warrant進行行權或warrant到期的時候，會轉入到公司損益，屆時對財報會變成正面影響。這兩個部分都是非現金的影響，不會對公司正常運營帶來影響。

　　剔除這兩個部分的影響，根據我們自己內部的測算，2013年第三季度昱輝并不虧損，甚至還有520多萬美金的盈利。公司管理層決定對多晶硅一期進行減值，目的是為了卸下包袱，使公司在2014年有更好的財務表現。

　　記者：目前在新疆的多晶硅成本是可以做到12-13美金，協鑫的硅烷法量產成本將是10美元，目前昱輝的短板就是硅料，未來幾年將如何處理？

　　王：我個人認為，多晶硅成本能夠達到現在所說的一個水平，尚需要一些時間。其次，多晶硅市場價格將決定于主流多晶硅廠商現金生產成本。明年全球多晶硅需求量將在25萬噸左右，如果全球主要多晶硅廠商的現金生產成本維持在18~20美元，那么市場價格也應該至少維持在這個水平，當然生產成本更低的廠商將獲得超額利潤，而不會意味著低成本廠家在市場里面按照低價進行傾銷。 就全球多晶硅市場而言，主流廠家的成本基本還是介于18-20美金之間。因此，即使某少數廠商能夠大幅降低多晶硅成本，我仍不會擔心市場價格會出現大幅下跌。預計明年價格有增長的可能性，今年多晶硅市場價格從年初的15美金漲到18美金，最近的價格已超過19美金。明年有可能回歸到20美金，甚至22美金這樣一個水平。

　　從我們自身來講，隨著技術的進步及利用有效的政策，我們的成本有進一步下降的空間。當然，有機會進行一些戰略整合是最好不過的了。

　　記者：11月20日，協鑫將在內蒙啟動10GW高效單晶N型片的項目，昱輝如何看三五年后單多晶的競爭，并將采取何種應對措施？

　　王：單晶硅與多晶硅的競爭，說白了就是一個成本與效率的競爭。因為單晶發電效率較高，短板是生產成本較高，生產耗電較多；多晶的短板就是效率較單晶低，不過優勢是成本低。

　　我很難去判斷未來3-5年，單多晶的發展趨勢，我只能說它們會相輔相承的發展下去。畢竟屋頂市場對單晶的需求較大，因為屋頂市場面積較小，對效率的要求更高，希望在有限的面積之中發更多的電。而大型地面電站對多晶的需求較大，畢竟單晶成本太高。

　　記者：從戰略角度而言，對招商新能源、英利綠色能源以及中電光伏有何看法？

　　王：某個公司的具體戰略，我不做評價。不過，我個人認為，倘若你有實力，做電站業務，是沒錯的，只要你有足夠的錢去投。本身以電站為主的公司，如果融資渠道通暢，多做一些電站業務沒有壞處。

　　記者：可否談談昱輝陽光在分布式光伏電站的發展思路？

　　王：靠單個用戶自發主動地去建設分布式電站，相對而言比較難。最好有一種運作模式。目前，在英美等國，很多公司把的屋頂租下來，自己來墊錢建設，進行規模化建設。例如，我把你整個屋頂租下來，我每個月本來是要付電費的，你幫我裝好系統，我付你電費。多年之后，你能夠收回成本，而電站歸我。這種模式就能夠實現雙贏。

　　現在國內自發自用還是很合算的。上海的基礎電價是0.61元每度，第三檔電價是0.93元每度；國家分布式電網補貼0.42元每度，加起來一塊多錢，是很合算的，投資回報率很高，利用財務杠桿，肯定能超過15%。

　　發展分布式電網，首先要確定商業模式，這個不是很困難，很多聰明的人會想到，國外也有成熟模式可以借鑒；其次，就是要打通融資渠道。如果明年中國做分布式投資規模達到6-8GW，按照每瓦投資成本9元計算，這就需要720億人民幣的總投資。沒有打通融資渠道，很難完成。

　　記者：順風收購尚德，通威收購賽維LDK合肥，對整個光伏的影響？

　　王：我持贊同的態度。我最近聽說，有人要把組件產能擴張到4GW，還有人計劃增加硅片產能，我認為這很容易再次造成產能過剩，對光伏產業的恢復產生再次傷害。2011下半年，太陽能行業正處低迷之期，當很多人稱之為“Downturn Market”，我就會糾正說，這并非“Downturn Market”，而是“Oversupply Market”。所謂“Downturn Market”，就是市場需求越來越小，產品價格下滑，但實際上，太陽能產業并非如此。太陽能產業的終端需求從2004年始一直呈增長態勢，從未下滑過，只是有時增幅大，有時增幅小的差別。而“Oversupply Market”，是指生產廠能過多。雖然需求一直增長，卻無法達到生產產能快速增長。

　　我們的光伏產業已經遭受過“產能過剩”的傷害，尤其2011年至2012年，大型企業每家都虧幾億美金，2013年剛緩過氣，馬上又要增加產能，并不合適。

　　就我而言，目前，并購現有產能，至少比新增產能，來的更為合適。