近期，光伏概念股紛紛披露2008年四季報和年報。財報顯示，尚德電力、天合光能、航天機電等組件廠商受金融危機的影響最大，而擁有一體化優勢的天威保變、英利綠色能源則相對仍表現不俗。分析人士指出，這在一定程度上顯示了垂直整合的光伏企業更利于抵御危機。

尚德電力財報顯示，按美國通用會計準則，公司第四季度凈虧損6590萬美元，毛利率僅為0.6%。而吞噬其20%毛利率的主因之一就是公司2008 年9、10月份囤積的高價硅庫存。業內人士指出，正是由于尚德垂直整合度低，才不得不高價大量囤積原料，其單一經營模式是造成公司第四季度虧損的原因之一。

同為組件廠商的天合光能、航天機電，經營狀況同樣不盡如人意。天合光能財報顯示，公司第四季度毛利潤為2080萬美元，毛利率為9.6%，凈虧損為70萬美元。航天機電年報則顯示，公司凈利潤大幅下降45.54%。

另據中投顧問產業研究部最新數據顯示，截至目前我國已有350家光伏企業倒閉歇業，幸存者只剩下約50家。值得注意的是，這些企業全部來自組件領域。

與組件企業的艱難處境相比，天威保變、英利綠色能源等一體化企業則好過得多。天威保變年報顯示，公司凈利潤為94321.39萬元，同比增長109.70%。英利綠色能源財報顯示，公司第四季度凈利潤仍有9780萬元。

分析人士認為，造成上述反差的原因還在于天威保變與英利的“垂直整合”經營模式，可以規避一定風險，也降低公司成本。

此前，英利綠色能源一再宣稱，要建成中國第一家“完全垂直整合”的光伏企業，即掌握從多晶硅到系統安裝、應用的整條產業鏈。

“當前市場上還是一體化的發展模式更有競爭力，也更有生存空間?！苯淮筇╆柨偨浝碇煸辉诮邮鼙緢笥浾卟稍L時說。

據他介紹，因光伏行業變化太大，若只做產業鏈一段，抗風險能力就很差；而一旦上下游產業鏈打通，對企業來說就具有更強的抗風險能力。盡管理論上專業化分工更合理，但由于原材料供應不充分，市場又受到政策因素的左右，目前階段光伏行業抗風險的要求就比專業化要求更高。因此，很多公司也是被迫打通上下游產業鏈，而且國際上對這種上下游打通的企業認可度更高――因為它可以拿到穩定價格的原料，能更好地控制成本，由此供貨狀況也會較好。

事實上，國際上一些光伏巨頭已在紛紛向垂直整合的趨勢發展。據本報昨天報道，光伏組件龍頭廠商Q-Cells與排名全球第二的光伏硅片制造商 Renewable Energy Corp(REC)正在醞釀合并。兩家公司希望借此實現太陽能產業鏈的垂直整合，增加企業優勢、降低運營成本以提高公司業績。